国金证券有色金属行业研究：美国铜产业百年复盘及逆全球化补库周期

国金证券发布有色金属行业研究，认为美国降低外部供应依赖、保障国防与制造业原料供应是补库的战略动因。报告称，关税预期和COMEX溢价吸引铜流入美国后，直接收储及公共融资支持或使部分商业库存转为长期储备；即使精炼铜关税未落地，政府采购、融资和持有安排也可提高库存长期留存比例，压缩非美可交付供应并支撑铜价。

信源原题：国金证券股份有限公司 · 有色金属行业研究：美国铜产业百年复盘及逆全球化补库周期

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