粤开证券宏观研报：全球K型分化的三大驱动与政策含义

粤开证券2026年10月20日发布宏观研报认为，全球“K型分化”由AI技术革命引发资源再分配、统一利率的非对称影响，以及疫情后政府债务高企、利率易上难下三重因素叠加形成；中国和欧洲偏行业分化，美国偏群体分化，日韩及亚洲新兴市场偏内外需分化。研报称，分化使增长更依赖少数部门，并影响债市利率、股市结构和宏观政策框架，政策需结构性与总量协同；风险包括AI投资不及预期、全球货币紧缩和金融市场波动超预期。

信源原题：粤开证券股份有限公司 · 【粤开宏观】全球K型分化的三大驱动：AI、利率与债务

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